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Credit Enhancement ist ein wesentlicher Bestandteil einer Verbriefungstransaktion und wird meist von Ratingagenturen ermittelt, um das Rating eines forderungsbesicherten Wertpapiers zu ermitteln. Es gibt unterschiedliche Arten von Credit Enhancements. Generell wird zwischen strukturbedingtem Credit Enhancement und externem Credit Enhancement unterschieden.
Inhaltsverzeichnis
Strukturbedingtes Credit Enhancement
Excess Spread
Der Excess Spread ist die Differenz zwischen den auf den zugrunde liegenden Sicherheiten erhaltenen Zinszahlungen und dem Coupon der begebenen forderungsbesicherten Wertpapiere. Der Excess Spread ist in der Regel eine Erst-Verlust-Tranche.
Overcollateralization
Overcollateralization ist eine Art der Übersicherung (Zivilrecht) und eine gängige Form des Credit Enhancements. Overcollateralizaton bedeutet, dass die Sicherheit (Grundschuld, Hypothek, Hinterlegung, Sicherungsabtretung etc.) und deren Zahlungsströme höher sind als die begebenen Wertpapiere und gegebenenfalls deren Couponzahlungen und anderen Transaktionskosten).
Reservekonto
Ein Reservekonto, also die Absicherung von Verlusten bis zu einem gewissen Betrag, wird meist auch als Overcollateralization verwendet. Der Absicherungsbetrag des Reservekonto kann dabei während der Transaktion erst einbezahlt werden, aber auch proportional zur Rücknahme der Wertpapiere reduziert werden.
Externes Credit Enhancement
Wrapped Securities
Wrapped Securities sind forderungsbesicherte Wertpapiere, die zusätzlich noch von einer Versicherung (Monoline Insurer) bezüglich Kreditrisiko abgesichert werden.
Cash Collateral Account
Mit einem Cash Collateral Account (CCA) kann ebenfalls Credit Enhancement erreicht werden. Dabei kann der Garantiegeber einen gewissen Betrag bei einer Bank leihen und investiert diesen in kurzfristige Geldmarktinstrumente mit der höchsten verfügbaren Bonität.
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