Enterprise Value

Enterprise Value

Unternehmenswert oder Enterprise Value (auch Entity Value, Firm Value oder Aggregate Value) bezeichnet im Rahmen einer Unternehmensbewertung den geschätzten, bzw. errechneten Wert eines Unternehmens unabhängig von seiner Finanzierung.

Der Unternehmenswert lässt sich aufgrund der Bilanzidentität auf zweifache Weise verstehen:

Unternehmenswert = Anlagevermögen + Nettoumlaufvermögen = Eigenkapital + Nettofinanzverbindlichkeiten

Zu der Bestimmung des Unternehmenswert kommen jeweils geschätzte, bzw. errechnete Marktwerte (und nicht Buchwerte) in Verwendung. Bei börsennotierten Unternehmen ist dieser relativ leicht von der passiven (rechten) Seite der Bilanz abzuleiten: Der Unternehmenswert ist hier die Summe aus Marktkapitalisierung plus Nettofinanzverbindlichkeiten (Schulden minus vorhandene liquide Mittel).

Anwendung

Der Unternehmenswert ist bei Unternehmensbewertungen eine Zwischengröße zur Bestimmung des Werts des Eigenkapitals (auch Equity Value), wobei

Wert des Eigenkapitals = Unternehmenswert - Nettofinanzverbindlichkeiten

Als Messgröße ist der Unternehmenswert eine wichtige Finanzkennziffer. Er taucht dabei oft nicht als einzelne Zahl auf, sondern als maßgebliche Bezugsgröße um Ergebniskennziffern in Relation zu setzen in Form der sogenannten Multiplikatoren (neudeutsch Multiples) Enterprise Value/EBITDA und Enterprise Value/EBIT.

Anmerkung

Der deutsche Begriff Unternehmenswert wird uneinheitlich benutzt, d.h. häufig ist auch eine Nutzung in Sinne von Equity Value (d.h. Nettowert des Unternehmens) zu finden.


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