XETRA

Bei Xetra handelt es sich um ein elektronisches Handelssystem der Deutsche Börse AG für den Kassamarkt, dessen Zentralrechner in Frankfurt am Main stehen. An diese Zentralrechner können sich Client-Rechner weltweit über das Internet oder Standleitungen verbinden.

Geschichte

Xetra löste am 28. November 1997 das IBIS-System ab. Gegen die Einführung des Systems regte sich Kritik, insbesondere von anderen Börsenplätzen und Verfechtern der Präsenzbörse. Befürworter führten marktgerechte Ausführungspreise, geringe Transaktionskosten, Gleichberechtigung, Standortunabhängigkeit und Anonymität der Handelspartner ins Treffen. Herausforderungen für ein elektronisches Handelssystem wie Xetra betreffen vor allem Stabilität, Verfügbarkeit, Skalierbarkeit und Latenz sowie eine langfristig steigende Marktaktivität.

Xetra wurde schon in der Entwicklungsphase vom damaligen Kommunikationschef Wilhelm Brandt als Markenprodukt entwickelt. Ziel war es, Xetra bei Nutzern und in der Öffentlichkeit so besser positionieren und auch an andere Börsen verkaufen zu können. Mitunter wird Xetra auch als Abkürzung für Electronic Trading oder Exchange interpretiert, so etwa im technischen Handbuch der Deutsche Börse AG. Die Konzeption und informationstechnische Umsetzung des Xetra-Systems basierte auf dem von Deutsche Börse Systems gestalteten Eurex-System und wurde im Auftrag der Deutschen Börse AG von Andersen Consulting (heute Accenture) und Deutsche Börse Systems durchgeführt.

Hintergründe

Über 83 Prozent des gesamten Aktienhandels an deutschen Börsen werden über das Xetra-Handelssystem abgewickelt^[1]. Xetra ist an Handelstagen der Frankfurter Wertpapierbörse von 9:00 bis 17:30 Uhr geöffnet. An der Präsenzbörse in Frankfurt am Main wird hingegen bis 20:00 Uhr gehandelt. Die Preise auf Xetra sind Basis zur Berechnung des bekanntesten deutschen Aktienindex DAX.

Durch hohes Angebot und Nachfrage (Liquidität) wird eine Wertpapierorder, besonders in den DAX-Werten, am Handelsplatz Xetra schneller und zu marktgerechteren Preisen ausgeführt als an anderen Handelsplätzen. Dieses Prinzip wird zusätzlich durch Liquiditätsversorger (sogenannte Designated Sponsors) unterstützt; diese haben zu ausgewählten auf Xetra gehandelten Wertpapieren laufend verbindliche An- und Verkaufspreise (Quotes) in den Markt einzustellen.

Da der gesamte Handel elektronisch vollzogen wird, kann es in Xetra häufiger zu Teilausführungen der Aufträge kommen als an Präsenzbörsen. Um unerwünschte starke Preisschwankungen zu vermeiden, kann für den Handel in einem Wertpapier automatisiert eine Volatilitätsunterbrechung (Volatility Interruption) vorgenommen, bzw. kann das Wertpapier von der Handelsüberwachungsstelle (HÜSt) der Deutschen Börse AG manuell vom Handel ausgesetzt werden.

Die Teilnahme am Handel über Xetra sowie am Parketthandel benötigt keine separate Zulassung, sondern neu gelistete Wertpapiere werden automatisch für den Handel auf beiden Handelsystemen freigeschaltet.

Die Xetra-Technologie wird auch für die Irische Börse, die Bulgarische Börse, die Wiener Börse und den Leipziger Strommarkt EEX eingesetzt und soll auch am Shanghai Stock Exchange benutzt werden.

Versionsgeschichte

Release	Datum	Beschreibung[2][3]
Xetra Release 1	10. Juni 1997	Lediglich Release des grafischen Xetra-Frontends, um die Eingewöhnung zu ermöglichen. Backend war weiterhin IBIS.
Xetra Release 2	28. November 1997	Inbetriebnahme des Xetra-Backends.
Xetra Release 2.1	30. März 1998	Kleinere Änderungen an Frontend und Backend.
Xetra Release 3	12. Oktober 1998	Einführung von Intraday-Auktionen, Designated Sponsors und Stop-Orders. Einführung des Renten- und OTC-Handels sowie Senkung der Mindestordergrößen.
Xetra Release 3.1	30. Mai 1999	Allgemeine Verbesserungen der Funktionalität (u.a. erweiterte Volatilitätsunterbrechung, maximale Ordergültigkeit 90 Tage), Fähigkeit zur ersten Preisfeststellung eines IPO.
Xetra Release 4	17. April 2000	Möglichkeit zum Handel mit Optionsscheinen, vorbereitet für den Abendhandel, verbesserte Auktions-Transparenz, mehrere Verrechnungskonten möglich.
Xetra Release 5	1. Oktober 2000	Einführung von Iceberg- und Market-to-Limit-Order sowie Block Crossing (Handel größerer Blöcke).
Xetra Release 6	30. April 2001	Funktionalität für Equity Central Counterparty, Intraday-Schlussauktion.
Xetra Release 6.5	19. November 2001	Wechsel von C++ zu Java-API, neues Java-basiertes Frontend.
Xetra Release 7.0	20. August 2002	Einführung von Xetra BEST, Abschaffung des C++-Frontends, Leistungssteigerungen, Möglichkeit zur Berechnung erhöhter Nutzungsgebühren bei exzessiver Systembelastung.
Xetra Release 7.1	3. Januar 2005	Marktmodell für EEX (manuelle Intraday-Auktion), Einführung des Bezugsrechtehandels, Anzeigemöglichkeit der letzten Abschlüsse.
Xetra Release 8.0	23. April 2007	Steigerung der Geschwindigkeit durch gesplittete Marktdatenströme und verstärktes Caching, bessere Transparenz.
Xetra Release 8.1	22. Oktober 2007	Sicherstellung der MiFID-Konformität, insbesondere bei über Xetra abgewickelten OTC-Geschäften.
Xetra Release 9.0	28. April 2008	Einführung des Zertifikatehandels, minimale Änderungen am Frontend mit einigen kleinen Änderungen in den implementierten Features[4]
Xetra Release 9.1	24. November 2008	Einführung des Handels mit aktiv gemanageten Fonds über Xetra, neuer Ordertyp Midpoint-Order, grundsätzliche Mehrwährungsfähigkeit[5][6]
Xetra Release 10.0	18. Dezember 2008	Änderungen an den Marktmodellen, Kleinere Änderungen an der API[7]

Siehe auch

• Xontro

Weblinks

• www.xetra.de

Einzelnachweise

1. ↑ Stand 2007/Quelle: Handelsblatt vom 17. Februar 2007
2. ↑ Übersicht Xetra Versionsgeschichte bis Release 7.0 bei deutsche-boerse.com
3. ↑ Versionsübersicht Xetra PDF-Datei auf www.ise.ie
4. ↑ Vorschau Xetra 9.0 bei deutsche-boerse.com
5. ↑ [1]deutsche-boerse.com
6. ↑ Xontro-Newsletter
7. ↑ VALUES API Modification Announcement bei deutsche-boerse.com