Buy and hold

Buy and hold

Buy and hold (deutsch: Kaufen und behalten) ist eine Anlagestrategie, die darauf setzt, Geldanlagen langfristig zu behalten. Dieser Ansatz betont sowohl die Abgrenzung zur (als kurzfristig verstandenen) Spekulation als auch zum (kurzfristigen, aber sicheren) Arbitragegeschäft.

Ökonomischer Hintergrund

Ob man (z.B. mit Hilfe der Chartanalyse) tatsächlich Voraussagen über den weiteren Kursverlauf eines Wertpapiers machen kann, ist wissenschaftlich nicht erwiesen und umstritten. Vertreter der klassischen Finanzmarkttheorien (Effizienzmarkthypothese, Random Walk) stehen in krassem Gegensatz dazu. Folgt man diesen Überlegungen, so ist es nicht möglich, systematisch ein "Alpha" zu erzielen, also durch die Auswahl einzelnen Wertpapiere bessere Anlageergebnisse zu erzielen, als der Markt.

Da aber jede Transaktion Kosten verursacht, führt der Versuch, durch Käufe und Verkäufe, den Markt zu schlagen dazu, schlechter abzuschneiden, als der Markt. Dies deckt sich auch mit der empirischen Feststellung, dass lediglich ein Drittel der Fonds besser abschneidet, als der Markt.

Die Strategie

Der Grundgedanke hinter der Strategie des "Buy and hold" ist daher, einerseits im Sinne der Portfoliotheorie eine sinnvolle Streuung der Anlagen vorzunehmen, aber möglichst darauf zu verzichten (z.B. durch Stockpicking) durch Umschichtung des Portfolios einen Zusatzertrag zu erwirtschaften.

Man legt also eine Asset Allocation fest, nimmt aber innerhalb der jeweiligen Anlageklasse keine Umschichtungen im Portfolio vor.

Anlagehorizont

Aufgrund der Transaktionskosten haben verschiedene Anlageklassen verschiedene Anlagehorizonte. Gemeint sind die Mindesthaltedauern, die sich ökonomisch aus den Transaktionskosten ergeben. Je höher die Transaktionskosten, desto länger muss der Anleger die Anlage halten, um noch Gewinne zu erzielen. So liegen die Kosten beim Erwerb von Geschlossenen Fonds, Immobilien oder Offenen Immobilienfonds sehr hoch, woraus sich ein langer Anlagehorizont ergibt. In diesen Anlageklassen überwiegt die Strategie des "Buy and hold".


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