Subprime-Markt

Werbung eines Hypothekenmaklers für Kreditnehmer mit geringer Bonität

Subprime-Markt bezeichnet zweierlei: zum einen einen Teil des privaten (also nicht für gewerbliche Zwecke dienenden) Hypothekendarlehenmarkts bezeichnet, auf dem Kreditnehmer mit meist geringer Bonität bei amerikanischen Banken Hypotheken zum Hauskauf aufnahmen bzw. von diesen dazu überredet wurden; zum anderen bezeichnet es den Markt, auf dem verbriefte Pakete solcher Hypothekarkredite gehandelt werden - oft zwischen Banken und international.

Übersetzt bedeutet subprime „zweitklassig“; der Begriff entstand ab 1993 zunächst in den USA, später auch in anderen englischsprachigen Staaten.

In die Bonitätsschätzung fließen neben persönlichen Aspekten auch immobilienbezogene Kriterien mit ein. Von entscheidender Bedeutung sind dabei das debt-to-income-ratio, also die Relation zwischen dem Brutto-Einkommen und dem gesamten Schuldendienst, der 45% des Brutto-Einkommens nicht überschreiten soll. Die loan-to-value-ratio wiederum gibt Auskunft über den Eigenkapitaleinsatz, der mindestens 10% betragen soll. Alle Faktoren werden schließlich zu einem Rating (oder credit score) zusammengefasst, das mindestens 620 Punkte erreichen muss auf einer Skala von 300 bis 850. Wird ein credit score von 620 hingegen nicht erreicht, liegt technisch ein subprime loan vor.

Die extrem steigende Gewährung solch riskanter Immobilienfinanzierungen hat ab 2006 die US-amerikanischen Banken dazu bewogen, große Teile dieser Kreditforderungen – teilweise kombiniert mit prime-loans – in wertpapierähnliche, leicht übertragbare sog. CDOs (Collateralized Debt Obligations) oder ähnliche strukturierte Finanzierungsformen zu bündeln und, mit einem attraktiven Rating von externen Ratingagenturen versehen, an europäische oder asiatische Banken zu verkaufen. Damit wurde ein bis dahin rein amerikanisches Risiko internationalisiert.

Das Subprime-Risiko war jedenfalls solange vertretbar, wie die betroffenen Kreditnehmer ihre Hypothekendarlehen vertragsgemäß bedienten (Subprime-Kredite im engeren Sinne). Als jedoch die Kreditzinsen stiegen und sich auch andere kreditrelevante Faktoren verschlechterten (Einkommen), sank gleichzeitig die im Rating gemessene Bonität. Die Kreditnehmer gerieten schließlich in Zahlungsverzug, und die anschließende Zwangsversteigerung brachte den Banken Verluste ein, weil der Trend ständig steigender Immobilienpreise zum Erliegen kam und vielerorts Immobilienblasen 'platzten'.

Oft wird unter dem Begriff Subprime-Markt fälschlicherweise auch der Ausdruck Non-conforming-(Hypotheken)-Markt verstanden. In den USA und Großbritannien werden diese beiden Märkte allerdings deutlich unterschieden. Kreditnehmer mit geringer Bonität, die ihr Hypothekendarlehen vertragsgemäß bedienen, fallen in das Subprime-Segment. Hypothekendarlehen, welche nicht den marktüblichen Standards insbesondere im Bereich Beleihungsauslauf (loan-to-value-ratio), Laufzeit oder Darlehensbetrag genügen, fallen in das Non-conforming-Segment.

Der Federal Housing Finance Agency ist die für die Regulierung zuständige US-Aufsichtsbehörde. Sie meldete 2010, dass gegen 64 Emittenten von Verbriefungen Bußgelder verhängt worden sind.^[1]

Einzelnachweise

1. ↑ Nick Timiraos: U.S. Queries 64 Issuers of Mortgage Securities, Others. The Wallstreet Journal, 13. Juli 2010.

Siehe auch

• Finanzkrise ab 2007
• Forderungsbesichertes Wertpapier (ABS)
• Verbriefung
• Zweckgesellschaft