Finanzblase

Kursverlauf der Dotcom-Blase am NASDAQ

Die Immobilienblase führt zur Insolvenz zahlreicher Banken

Eine Spekulationsblase bezeichnet einen überkauften Markt, der sich in der Regel im Börsen-, Rohstoff- oder Immobilienbereich völlig von der realen Wirtschaftsentwicklung abgekoppelt hat.

Getrieben von Berichten über raschen und mühelosen Reichtum springen immer mehr (auch unerfahrene) Anleger auf den fahrenden Zug auf, kaufen zu schon überhöhten Preisen und rechnen dennoch mit einer raschen Wertsteigerung ihrer Investition. Die Preise scheinen unbegrenzt weiter zu steigen, bis sich irgendwann die Erkenntnis des realen Wertes des jeweiligen Spekulationsobjektes durchsetzt und Käufer zu höheren Preisen plötzlich ausbleiben. Es kommt zum Krach, die Werte verfallen in kurzer Zeit und die zahlreichen Spekulanten sehen sich mit dem rapiden Verlust ihrer Investitionen konfrontiert.

Beispiele

Solche in der Struktur immer gleichen Abläufe hat es in der Geschichte wiederholt gegeben:

• 1637: Am 7. Februar platzt die seit zirka 1634 andauernde Tulpenzwiebelspekulation in Holland.
• 1700: Die Darién-Gesellschaft kann ihre Anteile nicht mehr einlösen nach Scheitern des Projekts.
• 1720: Die Spekulation mit den Anteilscheinen der Mississippi-Kompanie in Frankreich
• 1720: Die Spekulation mit den Anteilscheinen der South Sea Company in England (Südseeblase, South Sea Bubble)
• 1873: Die Eisenbahnspekulation in Nordamerika
• 1873: Am 9. Mai (schwarzer Freitag) platzt die Blase der Deutschen Gründerzeit: Gründerkrise.
• 1929: Beginn der Weltwirtschaftskrise mit dem Crash an der New Yorker Börse am 24. Oktober ("Black Thursday"). In Deutschland mit einem Tag Verzögerung als der schwarze Freitag wahrgenommen und bezeichnet.
• 1980: Silberspekulation der texanischen Gebrüder Hunt
• 1990: Die Aktien- und Immobilienblase in Japan platzt - s.u.
• 2000: Mitte März kulminiert die Spekulation mit Aktien der Internet- und Telekommunikationsbranche (Dotcom-Blase, NEMAX). Der Zusammenbruch der Kurse um oft über 90 Prozent erfolgt im Laufe von drei Jahren bis März 2003.
• 2007: Die Immobilienblase in den USA platzt. Die Subprime-Krise löst in einer Kettenreaktion eine Bankenkrise in den USA aus, der eine Finanzkrise in allen Industrienationen folgt, dessen schwerer volkswirtschaftlicher Einbruch zunehmend den Zahlen der Großen Depression der Weltwirtschaftskrise der 1930er Jahre gleicht.

Aktien -und Immobilienmarkt in Japan

Ein bekanntes Beispiel für ein spekulativ aufgeblähtes Wirtschaftswachstum als Folge einer Spekulationsblase liefert die Entwicklung des japanischen Aktien -und Immobilienmarkts der zweiten Hälfte der 1980er Jahre. Hauptartikel hierzu: Bubble Economy

Spekulationsblasen und Geldpolitik

Intensiv diskutiert wird, inwieweit es Aufgabe der Notenbanken sein soll, der Bildung von Spekulationsblasen entgegenzuwirken. Während unstrittig ist, dass ein Anstieg der Güterpreise (Inflation) im Rahmen der Geldpolitik begrenzt werden soll, ist die gleiche Frage in Bezug auf einen Anstieg der Preise auf Kapitalmärkten strittig.

Aufgrund der Auswirkungen von Spekulationsblasen auf die Realwirtschaft wird teilweise die Forderung erhoben, im Falle niedriger Inflation aber stark steigender Aktien- oder Immobilienpreise die Liquiditätsversorgung der Wirtschaft zu reduzieren.

Ein prominentes Beispiel hierfür war die vielbeachtete Rede von US-Notenbankchef Alan Greenspan am 5. Dezember 1996 in dem er vor einem "irrationalen Überschwang" an den Börsen sprach. Allein diese Formulierung sorgte für eine Korrektur. Die Fed erhöhte in der Folge im März 1997 die Leitzinsen um 1/4 %, konnte aber die Fortsetzung der Hausse und anschließenden Kollaps der Dotcom-Blase nicht verhindern.

Prognostizierte Blasen

Viele Kleinanleger im irischen Markt, die in sogenannten "Investment Properties" einen Großteil ihres Vermögens angelegt haben, befürchten, dass in näherer Zeit dieser Markt ähnlich wie in den USA einbrechen könnte. Dies begründet sich unter anderem auch darin, dass sehr viele Interessenten aus den USA die Preise künstlich in die Höhe trieben.

Auch die Entwicklung des Ölpreises bis Sommer 2008 sowie bei Agrarrohstoffen wie Weizen, Mais und Reis zeigt den typischen Verlauf einer Spekulationsblase. ^[1]

Literatur

• Der Spekulationswahnsinn ; Eine mediz.-wirtschaftl. Betrachtung f. Kapitalisten, Eltern u. Erzieher von Prof. *** - Danzig: A. W. Kafemann in Komm., 1908
• Robert J. Shiller; Irrationaler Überschwang, 2000
• Georg Erber, Martin Petrick, Vanessa von Schlippenbach (2008): Ursachen und Konsequenzen steigender Nahrungsmittelpreise. DIW Wochenbericht 26/2008, Berlin S. 357-363. (Online beim DIW)
• Daniel Gross: Finanzblasen... und warum sie so wichtig für die Wirtschaft sind, Aus dem Englischen von Kira Dahmann, FinanzBuch-Verlag, München 2008, ISBN 978-3-89879-370-4

Nachweise

1. ↑ http://www.handelsblatt.com/News/Journal/Kommentar/_pv/_p/204051/_t/ft/_b/1420290/default.aspx/die-oelblase.html

• Bloomberg Meldung vom 30. Juni 2008, Wheat Plunges as U.S. Report Shows Spring Acreage Increased
• Bloomberg Meldung vom 30. Juni 2008, Commodities Signal Bubble Bursting as First-Half Ends

Weblinks

• Ein Hoch auf die Spekulationsblasen